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豆粕牛市延續仍值得期待

作者:內江市諾亞生物科技有限公司 瀏覽:19 發表時間:2020-12-28 12:03:24

基本面分析及展望

    明年3月南美大豆集中上市前,CBOT大豆仍將保持強勢。20/21年度美國大豆增產,但由于出口及壓榨需求強勁,USDA12月供需報告將20/21年度美豆期末庫存下調至1.75億蒲,庫存消費比下調至3.86%,這是除13/14年度以外歷史最低值。在明年南美大豆上市前(不論南美豐產與否),國際市場幾乎只能依靠美國提供大豆及油粕,因巴西陳作大豆見底,阿根廷農民惜售加時不時的罷工使其2020年大豆壓榨明顯下滑、油粕出口下滑。這期間,由于拉尼娜將在南美大豆關鍵生長期持續,天氣炒作還隨時可能助力多頭。

    隨著南美大豆產量明朗,巴西大豆集中上市和出口可能給CBOT及連豆粕帶來一定賣壓。但由于到目前為止市場仍對巴西、阿根廷大豆產量保持樂觀預估,因此未來全球大豆平衡表中庫存消費比幾乎不存在上調的可能。這意味著CBOT大豆下方有強支撐,漲幅則取決于南美天氣和產量。

    從明年2月底USDA農業展望論壇給出21/22年度美國平衡表預估起,市場照例將逐步把交易重點轉向新年度美國大豆種植面積、天氣、單產等。目前CBOT大豆/玉米比價有利美國農戶擴種大豆,USDA在十年展望中預計未來美豆種植面積將保持在8600萬英畝左右。我們預計美國21/22年大概率產需同增,但庫存消費比絕對水平難以大幅增長。

    2020年農產品牛市已經開啟,2021年牛市延續仍值得期待。美豆庫存消費比降至歷史低位,全球七大油籽、全球及美國大豆+小麥+玉米總庫存均連續下降,拉尼娜氣候現象對作物產量的潛在威脅并未解除,疊加2021年可能的經濟復蘇及經濟刺激政策,還有中國龐大玉米缺口如何解決,都可能成為促成牛市延續的觸發點。

    風險提示

    南美大豆超預期豐產,國內非洲豬瘟疫情再度大范圍爆發,中美貿易關系及國家政策等。

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(作者:博易大師) 文章來源:博易大師


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